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海格通信:军工通信龙头 聚焦主业提高核心竞争力

2019-08-13 18:19  来源:新报风尚  编辑:Hou

  军工通信龙头,聚焦主业提高核心竞争力。坚持“产业+资本”双轮驱动发展,通过产业链的整合并购形成 “软件与信息服务、无线通信、北斗导航、泛航空”四大业务领域,提升主业的竞争力。剥离非核心业务优化公司资产配置,增强资产流动性。目前资产负债表非常健康,资产负债率降低至22.05%,带息债务/全部投入资本5.53%,流动比率提升至3.78,速动比率提升至2.88。

  业务结构趋于完善,经营拐点已现。公司营收占比软件与信息服务45.86%、无线通信41.81%、军用无线通信7.74%、泛航空4.18%。2018年营业收入和利润恢复增长,实现营收40.70亿元,同比增长21.4%,实现归母净利润4.30亿元,同比增长46.8%。公司研发投入持续增长,研发支出比营业收入15.85%。

  军改落地带来订单释放、民用订单开启新的通信建设周期。2018年披露特殊客户订单21.69亿元,相比之下2015~2017三年披露合计数据为16.85亿,2019年至今披露两次较大订单共计5.06亿。海格怡创2018年新签订单9.8亿,2019年1月中标移动2019`2020年31个省内骨干传送网管线工程和城域传送网管线工程订单4.27亿。

  盈利预测:业务恢复,订单充足,为日后业绩增长带来积极促进作用,看好公司经营能力持续增长。2017年公司定增价为10.36元/股,2017年至今控股股东增持三次,均价9元/股。预计公司2019-2021年归母净利润分别为5.71亿元、7.50亿元和10.05亿元,EPS分别为0.25元、0.33元和0.44元,动态PE为36.95倍、28.15倍和20.99倍,给予“买入”评级。

  风险提示:系统性风险,行业竞争加剧,募投项目实施不及预期。

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